手回集团三闯港交所，对赌上市背后面临哪些挑战？

手回集团的创业与上市历程

创业起源与平台诞生

2015年1月光耀初当奶爸，因买保险困惑，与朋友探讨后决定创业。当月月底，他与徐瀚、韩立炜在深圳成立手回科技的前身。2月完成天使轮融资，随后线上保险经纪平台小雨伞诞生，开启线上卖保险征程，致力于为客户提供保险在线直接销售解决方案。

业务拓展与市场地位

手回集团后续推出多个保险经纪平台，业务体系不断完善。依据弗若斯特沙利文资料，以2023年长期人身险的总保费和首年保费计，手回集团均是中国第二大在线保险中介机构，在市场中占据一定份额，发展态势良好。

三次闯关港交所

手回集团分别在2024年1月、7月以及2025年3月三次递交上市申请。终于在5月15日通过聆讯，且已在今年1月获得证监会签发的境外上市备案通知书，即将进入后续上市流程，为其发展带来新契机。

手回集团的融资与对赌情况

多轮融资历程

2015年至2024年期间，手回集团进行了多轮融资。从天使投资到A轮、B轮、C轮融资及StarReach的投资，众多知名投资机构纷纷入局。像红杉中国、经纬创投、歌斐资产等先后投资，推动了手回集团的快速发展。

对赌协议与减资

手回集团与投资者签署了对赌协议，最初规定若未在2023年12月31日前完成合资格上市，境内融资投资者有权要求赎回股份。后因2024年1月才递交招股书，又签署新协议。2023年股东红杉和经纬进行了减资。

股权结构现状

目前创始人光耀控制手回科技已发行股本约29.68%，韩立炜持股8.18%。机构方面，歌斐资产持股14.06%，红杉持股13.05%，天士力集团持股13.31%，经纬持股5.58%，各股东在公司发展中发挥着不同作用。

手回集团面临的业绩与业务问题

业绩波动情况

2021年至2024年，手回集团营收分别为15.48亿元、8.06亿元、16.23亿元及13.87亿元，年内利润分别为-2.04亿元、1.31亿元、-3.56亿元及-1.36亿元。营业收入与净利润不稳定，四年累计亏损约7亿元，主要受长期寿险产品收入和保险公司佣金率调整影响。

业务依赖问题

手回集团业务主要为人身险数字化交易，收入主要来自保险公司支付的佣金。保险交易服务是绝对业务支柱，2022年至2024年营收占比超99%。而保险技术服务收入占比极低，新增长点未形成规模。

业务受限影响

新单投保保单件数和首年保费呈现波动趋势，长期寿险产品规模变化，产品收入结构也改变。“报行合一”政策使佣金率下降，业务发展受限，面临资金压力，未来负债和现金流量情况也不容乐观。

手回集团的未来展望与挑战

募集资金用途

此次IPO募集资金，手回集团计划在未来60个月用于加强及优化销售及营销网络、提升研发能力、甄选合并收购及战略投资，以及用作营运资金和一般企业用途，为未来发展提供资金支持。

未来挑战重重

尽管通过聆讯即将步入资本市场，但手回集团面临诸多挑战。业绩不稳定、业务过度依赖佣金收入、新增长点未形成规模等问题亟待解决，未来能否应对挑战获得资本进一步青睐充满不确定性。

发展前景思考

手回集团需要在资本市场中不断调整和优化业务，提升盈利能力和抗风险能力。如何平衡现有业务与新业务发展，适应市场政策变化，将是其未来发展需要持续思考和解决的重要问题。

相关问答

手回集团是如何成立的？

2015年1月光耀初当奶爸买保险遇困惑，与朋友探讨后决定创业。当月月底，他与徐瀚、韩立炜在深圳成立手回科技的前身，2月完成天使轮融资后开启创业路。

手回集团在市场中的地位如何？

以2023年长期人身险的总保费和首年保费计，手回集团均是中国第二大在线保险中介机构，占据一定市场份额，在行业中有一定影响力。

手回集团为什么要进行三次港交所上市申请？

手回集团与投资者签署了对赌协议，上市对赌紧迫。原规定未按时上市投资者有权赎回股份，新协议规定上市申请有期限限制，所以连续三次递交招股书。

手回集团的收入主要来自哪里？

手回集团收入主要来自保险公司通过其向投保人及被保险人成功分销保险产品而支付的佣金，保险交易服务是其绝对的业务支柱。

“报行合一”政策对手回集团有什么影响？

“报行合一”政策使手回集团长期寿险等产品平均首年佣金率下降，业务发展受限，导致产品收入结构变化，还面临资金压力。

手回集团此次IPO募集资金有什么用途？

手回集团计划在未来60个月将募集资金用于加强及优化销售及营销网络、提升研发能力、甄选合并收购及战略投资，以及用作营运资金和一般企业用途。