岁末年初行情会因美国大选如何变化？

市场整体表现与出口链反弹

近期市场主要指数小幅回暖，房地产、有色金属等板块弹性较大，价值板块出现一定回暖。而出口链以电力设备、新能源、创业板等为代表开始反弹，这背后是美国大选辩论中哈里斯表现相对占优，降低了后续关税预期。但由于大选选情的极端复杂性，出口链的企稳并非一帆风顺。

美国大选与岁末年初行情

哈里斯当选的影响

若哈里斯当选，中美关系相对可控的预期下，出口链、创业板等或将出现强反弹。美国关税预期与国内刺激预期均会减弱，有色、地产等顺周期品种的反弹可能相对较弱，反弹后相关品种的估值会稳定在一定中枢水平。

特朗普当选的影响

若特朗普当选，其弱势美元主张和强关税预期会促使美联储阶段性降息力度加大。市场预期国内总量政策将进一步发力以抵消出口下滑，有色、地产等顺周期板块将迎来一定反弹，但投资者需波段操作。特朗普当选或带来全球地缘强动荡，我国政策将更注重安全。

投资建议与市场回顾

当前总量政策和金融监管方向力度不变，下半年市场整体以稳健为主。配置上推荐关注核电、电信运营商等公用事业、核心军工、有色等方面的机会，工程机械、电力设备等全球制造业扩张相关的出口细分可逐步逢低布局。

周度市场回顾

本周市场主要指数大多上涨，沪深300涨幅较大。大类行业中房地产指数、能源指数上涨明显，活跃度方面，日常消费指数、信息技术指数换手率回落。中信一级行业中房地产、有色金属、综合金融涨幅较大，活跃度大多上升。

情绪指标跟踪

全市场活跃度方面，过去十年全A日均换手率有一定区间，本周全A换手率较上周有所下降，创业板指换手率有所上升。场内融资余额有所下降，次新股指标中换手率较上周回升。

估值指标跟踪

主要行业估值中，PB估值中煤炭水平高于历史中位数，PE估值中房地产水平高于历史中位数。

风险提示

宏观政策调控、产业政策落地可能不及预期，市场情绪不稳定，研究报告中公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

美国大选结果如何影响岁末年初行情？

美国大选结果不同，岁末年初行情也不同。若哈里斯当选，出口链、创业板等强反弹，但顺周期品种反弹较弱。若特朗普当选，有色、地产等顺周期板块会有一定反弹，但要波段操作，且可能带来全球地缘动荡。

出口链反弹的原因是什么？

出口链反弹是因为美国大选辩论中哈里斯表现相对占优，降低了后续关税预期。

当前市场的整体表现如何？

近期市场主要指数小幅回暖，房地产、有色金属等板块弹性较大，价值板块有一定回暖。

投资配置上有哪些推荐？

推荐关注核电、电信运营商等公用事业、核心军工、有色等，工程机械、电力设备等出口细分可逐步逢低布局。

市场的风险有哪些？

宏观政策调控和产业政策落地可能不及预期，市场情绪不稳定，公开资料可能信息滞后或不及时。