碳酸锂配置窗口为何或提前？化工板块如何进入修复通道？

碳酸锂成为核心配置方向

供需结构变化促使决策

2025年四季度，华富策略精选仓位更集中于碳酸锂，这基于对供需结构变化的系统判断。此前维持相对均衡配置，2025年三季度，锂行业供给端进入资本开支低谷，产能利用率近80%，需求高增速下新增供给有限。

需求端关键变量是储能

国内取消强制配储政策并推出容量电价补偿机制，独立储能项目盈利模式跑通。电力市场化改革使日内电价波动扩大，为储能发展创造空间，部分已投运项目内部收益率高于测算水平，在建项目规模显著增长。

碳酸锂重要性迅速提升

市场对碳酸锂2027年偏紧预期一致，但邓翔判断2026年可能体现。供给端锁定与需求端提速共振，使其在配置序列中重要性迅速提升，2026年到2027年构成关键观察与配置窗口。

化工板块进入修复阶段

资本开支数据显现拐点信号

行业的拐点信号在资本开支数据中显现，2021年后价格回落但资本开支仍高，供给压力未出清。2025年后资本开支增速明显回落，部分子行业累计同比降至负增长，标志产能出清逐步完成。

所处阶段接近“供给修复初期”

当前化工板块接近“供给修复初期”，过去产能淘汰与盈利承压推动行业集中度提升，龙头企业完成结构优化，抗波动能力更强。供给约束显现，需求端改善时盈利弹性可能加速释放。

股价或领先产品价格上涨

在化工行业股价通常领先产品价格实质性上涨，若本轮周期以供给收缩为主线，持续时间可能较长。板块复苏是趋势性修复过程，通过细分领域轮动实现估值与盈利再平衡。

审慎对待左侧布局

周期投资核心是把握供需变化

邓翔认为周期投资核心是识别并把握行业供需结构变化，他不算典型左侧选手，单纯左侧布局常需承受磨底与不确定性，更关注改变供需格局的变量。

仓位管理体现投资框架

对于有中长期逻辑支撑的板块，他倾向提高关注度并按季度跟踪基本面。价格偏离或交易拥挤时，通过动态调整控制回撤，判断核心是逻辑是否被破坏。

新一轮商品周期呈结构性演绎

当前全球流动性宽松，各国重视资源安全与能源体系，大宗商品战略属性增强。新一轮商品周期将呈结构性演绎，不同子板块在不同阶段轮番表现。

相关问答

碳酸锂为何成为核心配置方向？

锂资源扩产周期长，行业资本开支低，储能需求快速放量，供需偏紧，2026年可能就会体现，重要性提升，成为核心布局方向。

化工板块进入修复阶段的依据是什么？

资本开支增速回落，产能出清逐步完成，行业集中度提升，龙头企业抗波动能力增强，需求改善时盈利弹性可能释放。

邓翔如何进行仓位管理？

对有中长期逻辑支撑的板块，按季度跟踪基本面，价格偏离或交易拥挤时，通过动态调整控制回撤，关注逻辑是否被破坏。

储能对碳酸锂需求有何影响？

国内政策使独立储能项目盈利模式跑通，电力市场化改革为储能创造空间，在建项目规模增长，推动碳酸锂需求。

化工板块复苏有何特点？

股价通常领先产品价格实质性上涨，复苏是趋势性修复过程，通过细分领域轮动实现估值与盈利再平衡。

邓翔的投资方法论是什么？

周期投资核心是把握行业供需结构变化，不单纯依靠估值或价格左侧布局，关注改变供需格局的变量。