编传“小作文”扰乱市场，该如何让其付出代价？

编传“小作文”行为的规定与危害

相关规定解读

最高法、证监会联合发布的《意见》明确指出，对于通过编传“小作文”等虚假信息扰乱市场秩序、损害他人权益的行为，有了明确的法律应对措施。当受害人提起民事诉讼要求损害赔偿时，法院依法予以支持；若构成犯罪，则依法追究刑事责任。这一规定为资本市场的健康发展提供了有力的法律保障。

行为危害剖析

编传“小作文”等虚假信息带来的危害不容小觑。此类虚假信息会扰乱市场秩序，让原本有序的资本市场陷入混乱。投资者可能会因这些虚假内容做出错误的投资决策，进而损害自身权益，造成经济损失，影响整个市场的稳定与公平。

追究编传者民事责任的难点与建议

责任认定难题

现行虚假陈述民事赔偿司法解释适用于信披义务人虚假陈述案件，而编传“小作文”主体往往并非信披义务人，导致该司法解释难以对其适用。要确定“小作文”出现与投资者投资亏损之间的关联，即投资者是否因看到“小作文”并受其影响做出投资决策，存在很大难度。

责任认定建议

建立“过错推定+身份识别”的责任认定体系很有必要。依据《民法典》，可推定投资者受到“小作文”影响，编传者若否定需举证。同时附加“身份识别”，通过交易所的“小作文溯源系统”等方式，明确主要追责范围，避免扩大化。

投资者损失认定的方法与措施

损失认定原则

如果“小作文”编传者能证明虚假陈述未导致相关证券交易价格或交易量明显变化，可不承担赔偿责任。若“小作文”在短时间内使个股波动偏离行业指数达到一定幅度，则初步认定具有重大性，为损失认定提供依据。

具体计算方法

以信息发布前后标的证券价格偏离行业指数的幅度为基准，扣除同期大盘及行业系统性风险影响，来计算投资者的实际损失。可由证监会指定第三方机构开发“虚假信息影响模型”，为损失量化测算和法院裁判提供技术支撑。

民事、行政与刑事追责的协同

行政与刑事追责依据

证券监管部门可依据《证券法》追究编传者行政责任，司法部门依照《刑法》追究刑事责任。这从不同层面给予编传者应有的惩处，形成强大的法律威慑力。

协同机制构建

要根据《意见》精神，强化刑事、行政案件审理、执行与民事案件审理、执行程序的协同及信息通报。统筹推进民事、行政、刑事审理程序，有效落实民事赔偿责任优先制度，确保涉案财产优先用于民事赔偿，实现全方位的责任追究。

在资本市场中，编传“小作文”等虚假信息的行为必须得到有效遏制。通过完善责任认定体系、准确计算投资者损失以及实现民事、行政与刑事追责的协同，让编传者付出应有的代价，维护资本市场的健康稳定发展。

相关问答

最高法和证监会联合发布的《意见》有何作用？

明确了对编传“小作文”等虚假信息行为的处理方式，为资本市场健康发展提供法律保障，维护市场秩序和投资者权益。

为什么追究“小作文”编传者民事责任困难？

现行虚假陈述民事赔偿司法解释不适用于编传“小作文”主体，且确定“小作文”与投资者亏损的关联存在难度。

“过错推定+身份识别”责任认定体系是怎样的？

先推定投资者受“小作文”影响，编传者否定需举证；再通过交易所系统等明确主要追责范围，避免误伤普通群体。

如何认定“小作文”是否具有重大性？

若“小作文”在3个交易日内导致个股波动偏离行业指数10个百分点以上，建议可初步认定具有重大性。

怎样计算投资者因“小作文”造成的损失？

以证券价格偏离行业指数幅度为基准，扣除同期大盘及行业系统性风险影响，借助专业模型量化损失。

民事、行政与刑事追责如何协同？

强化各程序间的协同及信息通报，统筹推进审理程序，落实民事赔偿责任优先制度，确保涉案财产合理使用。