2025年药用玻璃行业盈利为何有望改善？

药用玻璃行业的基本情况

药用玻璃的定义与分类

药用玻璃是直接接触药品的玻璃包装容器。与普通玻璃相比，它对化学稳定性和耐酸碱、耐水性能要求高。按制造工艺及用途分为模制瓶和管制瓶，两者在容量、壁厚、重量和生产成本等方面存在差异。按材质可分为硼硅玻璃和钠钙玻璃，硼硅玻璃又分低硼硅、中硼硅、高硼硅，中硼硅因性能优异广泛用于多种药品包装。

药用玻璃在产业链中处于中游，上游原材料供应市场竞争充分，硼砂、硼酸主要由国外生产且价格稳定，下游制药业需采购药玻玻璃瓶用于药品包装。

我国药用玻璃的市场规模现状

我国药包材价值量占比低，与发达国家相比有差距。从细分结构看，2021年药用玻璃在我国药包材细分市场中占比17%，市场规模达286亿元，2017-2021年复合增长率达13%。这表明我国药用玻璃市场规模虽在增长，但仍有较大提升空间。

中硼硅玻璃的市场潜力

需求增长方面

从需求端看，2018年国内主要药用玻璃产品（注射剂）年需求约800亿支。随着创新药上市数量和用量增加，中国药品支出预计将以3.8%的复合增长，药用玻璃需求量有望随之增长，预计2027年我国药用玻璃需求量达1125亿支。并且，我国有30%-40%的药用玻璃将升级为中硼硅药用玻璃，若按35%替代空间计算，2027年中硼硅药用玻璃潜在市场需求达394亿支。

进口替代方面

在供给端，关联审批下药企倾向选择有合作经验、产线成熟的企业。中硼硅模制瓶A类资质企业国内仅4家、国外3家。中硼硅管制瓶竞争格局分散，获A类资质企业超50家，但拉管存在技术壁垒，近年来各厂家技术有所突破，有望实现玻管自产，这有助于中硼硅玻璃的进口替代。

盈利改善的推动因素

成本降低因素

从成本端分析，2023年药用玻璃成本中材料费用与燃动力费用占比超50%，主要原材料为纯碱和硼砂，燃动力为天然气或动力煤。2024年以来，纯碱、天然气价格相比2023年有所下降，这有望提升2024年相关产品毛利率水平，从而推动盈利改善。

风险与免责

药用玻璃行业也存在风险，如原材料、燃料价格波动，产能投放不及预期，市场竞争加剧等。道达研选提供行业价值信息参考，文章仅供参考，不涉操作建议，据此入市风险自担。同时道达研选相关刊物已更新，可通过关注公众号查看。

药用玻璃行业尤其是中硼硅玻璃细分赛道，因需求增长、进口替代和成本降低等因素，在2025年盈利有望改善，具有较大的投资潜力，但投资者也需注意行业风险。

药用玻璃与普通玻璃有何区别？

药用玻璃有更高化学稳定性，耐酸、耐碱、耐水性能好，表面受侵蚀后不脱片，主要用于药品包装，而普通玻璃无这些特殊要求。

中硼硅玻璃为何广泛应用于药品包装？

中硼硅玻璃抗热冲击性能和耐水性能优异，能很好地满足各种针剂、血液、疫苗等药品的包装需求，所以被广泛应用。

我国药用玻璃市场规模增长潜力在哪？

我国药包材价值量占比低于发达国家，目前虽在增长但仍有差距，且随着药品支出增长带动药用玻璃需求增长，有较大提升空间。

中硼硅模制瓶的竞争格局如何？

中硼硅模制瓶A类资质企业较少，国内仅4家、国外3家，这表明其竞争格局相对集中，新企业进入可能面临较高门槛。

成本下降如何影响药用玻璃盈利？

药用玻璃成本中材料和燃动力占比超50%，2024年纯碱、天然气价格下降，成本降低，产品毛利率有望提升，进而改善盈利。

药企在选择药包材供应商时看重什么？

在关联审批背景下，药企会看重以往合作经验和是否拥有成熟产线，还会经过多轮考察、试验和验证等。