在不确定性环境下，业绩确定性如何成为投资关键线索？
A股盈利增速有望回正
已披露公司盈利情况
截至2026年4月3日，A股市场约16.2%的上市公司披露2025年年报，已披露或业绩快报的占38.9%。已披露公司2025年净利润增速约3.7%，金融/非金融有差异，主板/创业板/科创板也不同。此前三季度全A/金融/非金融净利润有增长。
宏观数据与盈利预期
从宏观看，2025年规模以上工业企业利润增速放缓，物价有变化，消费、地产、外需也各有表现。结合披露进展，预计2025年全年盈利增速有望回正，结束三年连降，中金测算全A/金融/非金融盈利增速约6.5%/9.0%/3.8%。
行业盈利改善分化
上游行业盈利变化
上游部分，金价上涨带动有色金属盈利上行，低基数和反内卷使钢铁和化工板块盈利修复。钢铁受益原料成本下降，化工产能周期接近拐点，这些行业在外部不确定性下有边际改善。
中游下游及TMT行业情况
中游外需和反内卷领域韧性强，地产和消费相关待修复。下游消费板块整体待改善，TMT中AI产业趋势支持需求增长，电子盈利高增，计算机回暖，不同行业盈利表现差异明显。
关注业绩确定性主线
景气成长行业
受益于AI技术落地的行业如光通信，新能源相关的电池、储能等。AI需求拉动存储价格上行，海外需求旺盛，这些行业因技术趋势和需求支撑，业绩确定性较高。
周期资源股
综合考虑产能周期位置，关注供需格局支撑涨价及业绩确定性的细分领域，如电网、化工等。电网、化工等行业在产能周期及供需格局方面有优势，能保障业绩稳定。
高股息领域
风险偏好较低阶段或有相对表现，但全年是阶段性、结构性表现，关注与现金流的匹配。在市场波动时，高股息领域能给投资者一定稳定性。
在不确定性环境下，A股盈利增速有望回正，行业盈利分化，而业绩确定性强的景气成长、周期资源股、高股息等主线，值得投资者关注，以把握投资机会。
相关问答
A股盈利增速何时有望回正？
预计2025年全年盈利增速有望回正，结束之前三年连降。因四季度受2024年资产减值影响基数较低，且从已披露数据看有盈利增长趋势。
哪些行业盈利同比增速较高？
钢铁、有色金属、电子、计算机、非银金融、电力设备、传媒、医药生物、环保、基础化工等行业盈利同比增速较高。
中游行业盈利情况如何？
中游外需和反内卷相关领域韧性较强，如家电和新能源等受外需支撑，光伏受益反内卷，储能需求高景气。但地产和消费相关领域仍待修复。
高股息领域在全年表现如何？
高股息全年来看或仍是阶段性、结构性表现，在风险偏好较低阶段会有相对表现，需关注与现金流的匹配。
AI对相关行业业绩有何影响？
AI产业趋势持续支持需求增长，压缩消费级存储产能，拉动存储价格上行，海外需求旺盛，使电子板块盈利持续高增，计算机板块盈利回暖。
周期资源股关注哪些细分领域？
综合考虑产能周期位置，关注供需格局支撑涨价及业绩确定性的细分领域，如电网、化工等。这些领域在产能和供需方面有优势保障业绩。
