政策发力能否让A股港股彻底告别低谷？

政策落地与市场信心提振

政策的落地对于市场信心的提振具有重要意义。9月政治局会议和9月24日的国新办新闻发布会，央行、金管局和证监会纷纷宣布多项支持政策，这些政策信号明确，为市场注入了强大的动力。

货币政策

央行宣布逆回购降息20bps，降准50bps，这一政策组合拳充分展示了央行支持性的货币政策立场，有助于改善投资者情绪，为市场提供了更多的流动性。

地产政策

在地产政策方面，央行表示预期LPR将下行20-25bps，引导存量按揭利率平均下行50bps，调整二套房首付比例等，同时中央政治局会议也对房地产市场提出了一系列要求和措施，旨在促进房地产市场的稳定和发展。

资本市场政策

证监会发布多项政策，包括市值管理和并购重组方面的措施，为资本市场的健康发展提供了政策支持。

政策对不同市场的影响

对A股的影响

预计货币政策发力短期内对分母端改善助力明显，但中长期走势取决于财政政策能否迅速接力。A股中报业绩整体处于磨底状态，盈利周期与PPI周期高度相关，下半年结构亮点或延续当前格局。

对债市的影响

宽货币发力利好债券，但短期内利率下行速度预计不会太快。

对商品市场的影响

我国货币政策发力有望加速黑色系和有色金属价格上行速度，但中长期仍会向基本面回归。

A股中报业绩分析

2024年A股中报整体处于磨底状态，净利润结构分化显著。从行业来看，二季度净利润同比增速较好、ROE环比改善的行业集中在传统消费、上游资源品和部分出口导向的制造业。

盈利周期与PPI周期的关系

当前A股盈利周期与PPI周期高度相关，在经济结构转型过程中，核心驱动力发生了新旧更替，工业板块在盈利结构中的比重逐渐上升。

A股的边际变化

A股正在经历高股息资产内部分化、PPI对实体企业和A股利润传导机制的差异、部分消费行业减量经营、科技/制造内外需分化但资本开支增速放缓等四方面的边际变化。

A股磨底进程与投资策略

在当前环境下，预计增量政策将加码，A股磨底进程有望提速。当前建议聚焦红利与出海两条主线为底仓，待市场拐点出现后转向绩优成长和内需主线。

港股的修复行情

在美元降息周期和国内政策组合拳的推动下，港股市场投资者信心显著提振。虽然中报显示收入端承压，但企业降本增效成果明显。从估值维度看，港股性价比依旧显著，反弹有望延续成为月度级别修复行情，成长风格或继续跑赢。

风险因素

欧美经济衰退、宏观流动性收紧、地区冲突升级、中美摩擦加剧、国内经济和政策不及预期、消费需求下滑、汇率波动、产业政策不达预期等众多因素，都可能对市场产生不利影响。

政策如何影响A股市场？

政策通过改善市场流动性预期、提振市场信心等方面影响A股市场，如货币政策发力短期内对分母端有改善作用。

港股修复行情能持续多久？

这取决于多种因素，包括国内外政策、经济形势、企业盈利等，目前来看成长风格有望继续跑赢，但仍存在不确定性。

A股中报哪些行业表现较好？

传统消费、上游资源品和部分出口导向的制造业在二季度净利润同比增速和ROE环比方面表现较好。

如何选择A股的投资策略？

当前可聚焦红利与出海主线，待市场拐点出现后再转向绩优成长和内需主线。

影响A股盈利周期的因素有哪些？

与PPI周期、经济结构转型、宏观政策等因素密切相关。

港股的估值处于什么水平？

主要指数的PE仍处于接近历史均值两倍标准差以下的历史低位，具有较高的性价比。