中美贸易摩擦下，2025年第四季度科技行情还能创新高吗？

中美贸易摩擦对市场的影响

市场适应性与调整预期

中美贸易摩擦扰动再现，周五全球风险资产普跌，风险偏好显著回落。不过，与4月初中美对等关税摩擦相比，当前A股指数中枢更高。市场对中美摩擦有了适应性和学习效应，股指期货调整幅度和VIX指数上行幅度更低。虽此次贸易摩擦时点意外，但方向在情理之中。只要美国无法阻断中国与贸易伙伴关系，对A股影响就难超4月初。A股行情演绎模式类似4月初，但幅度可能更低，下周脉冲式调整后不必过度悲观。

贸易摩擦的持续性分析

美国对贸易摩擦负面影响的忍耐力存在边界。贸易摩擦对A股的影响程度，取决于美国能否在我国与贸易伙伴之间设置障碍。当前市场对需求提振空间有较充分认知，26年中前后供需向上拐点预期不易被轻易破坏。即便贸易摩擦带来短期波动，从长远看，市场仍有自身的发展节奏和趋势，不会因贸易摩擦而完全改变原有轨迹。

科技龙头调整原因剖析

短期点状扰动因素

本周机构重仓的科技股显著调整，部分原因是半导体龙头高估值，其两融可冲抵保证金折算率归零，引发去杠杆和中美摩擦升温的担忧。不过，两融保证金折算率归零并非持续影响，下跌后会自然恢复，投资者也可通过调仓等操作应对。国庆假期并非全是利好，股市先涨后休整，还存在一些点状利空，如海外算力链产业资本减持等。

中期上涨空间问题

中期上涨空间尚未打开，这是9月初延续至今的休整逻辑。牛市期待虽普遍存在，但中期上涨逻辑尚不完备，还未到关键验证期。市场希望借助假期等因素短期突破，但条件尚不充分。科技没有持续调整的基础，海外AI的beta依然向上，国内AI也在进步，26年春季前科技产业催化多于顺周期的格局不变。

中期市场判断与展望

2026年春季市场挑战

2026年春季可能是阶段性高点，届时A股市场面临诸多挑战。需求侧关键验证期到来，若需求偏弱可能推迟供需拐点，影响新阶段行情。新增结构亮点可能需等待，科技产业趋势决定性催化和反内卷效果验证都需要时间，春季或仍缺乏新主线。科技产业趋势行情长期性价比可能降至低位，行情或进入中期休整期。

市场长期发展趋势

尽管2026年春季有挑战，但大概率不是2026年全年高点，更不是本轮全面牛市的高点。随着时间推移，全面牛市演绎的条件会越来越充分。科技成长虽可能有中短期性价比问题，但距离长期性价比低位还有差距，可能延续趋势行情，最终演绎到长期低性价比区域。

短期市场策略与机会

短期资产调整与对冲

短期中美贸易摩擦成为核心交易线索，风险偏好敏感的资产和顺周期资产可能调整，指数总体先见底，高风偏资产和顺周期资产见底时间稍滞后。稳定资本市场预期很重要，对冲类资产可能脉冲式占优，如银行、黄金、稀土、军工和农业等值得关注。这些资产在市场波动时能起到一定的稳定作用。

科技行情与港股展望

25Q4科技行情还有新高机会，指数突破最终要看科技，海外算力、半导体、机器人等都有机会。明年展望好于今年的方向，海外算力beta依然向上，军工、新能源为代表的先进制造在25Q4也有机会。中期继续看好港股，其可能受益于全球宽松和新经济产业趋势发酵，港股龙头代表性强。反内卷是中期结构牛向全面牛转化的关键结构，重点关注光伏和化工。

相关问答

中美贸易摩擦再现后市场有何表现？

中美贸易摩擦再现后，周五全球风险资产普跌，风险偏好显著回落，但A股指数中枢比4月初中美对等关税摩擦时更高，市场有一定适应性。

科技股本周为何显著调整？

一是半导体龙头相关问题引发担忧，二是国庆假期有一些点状利空，三是中期上涨空间未打开，短期突破有阻力，这些因素导致科技股调整。

2026年春季A股市场面临哪些挑战？

需求侧若需求偏弱可能推迟供需拐点；新增结构亮点可能需等待；科技产业趋势行情长期性价比可能降至低位，行情或进入中期休整期。

短期市场中哪些资产值得关注？

风险偏好敏感资产和顺周期资产可能调整，对冲类资产可能脉冲式占优，如银行、黄金、稀土、军工和农业等值得关注。

25Q4科技行情还有机会创新高吗？

25Q4科技行情还有新高机会，指数突破最终要看科技，海外算力、半导体、机器人等都有机会迎来新的发展。

中期为何看好港股？

中期看好港股是因为其可能受益于全球宽松和新经济产业趋势发酵，港股龙头代表性强，具备一定的发展优势。