周期板块投资，机遇何在？

陈子扬的周期投资之路

陈子扬作为长城基金的“周期派”选手，自2017年研究生毕业后，在长城基金研究部开启了成长之路。他扎根于周期板块，深耕多个相关行业，构建了坚实的“能力圈”。

周期板块的起伏历程

回顾近几年的周期板块表现，2017年供给侧改革下周期股大爆发，随后2018年受内外需影响陷入调整。2020年以来，在多种因素推动下，周期板块迎来新机遇。陈子扬在这期间，通过在金属、化工、煤炭等细分领域的动态调整，精准把握市场机遇。

独特的投资方法论

以合理估值投资优质企业

陈子扬的投资理念是以合理甚至偏低的估值投资景气改善的优质企业。他深知行业周期性变化对股价的影响，致力于抓住行业底部向上的机会，并在顶部适时卖出。

三维度综合研判

景气

“景气”维度主要是对行业的深入研判，核心在于观察行业景气度的变化方向，重点考察行业利润率的变动情况。

品质

“品质”则聚焦于公司自身的质地，包括公司的竞争优势、成长潜力以及管理层的素质等关键要素。

估值

“估值”方面，关注的是公司价格与价值之间的关系，力求在公司价值被低估时进行布局。

选股的关键考量

陈子扬在选股时特别重视三个方面：竞争优势、成长潜力和管理层能力。对于管理层，他会着重关注其是否注重投资回报，以及在扩张时是否保持理性、科学的态度。

对周期股的乐观展望

周期股的投资机遇显现

尽管近期周期股大幅震荡，但陈子扬认为，海内外多重因素有望持续利好周期板块。美联储降息预期增强，若落地将利好黄金；海外地缘冲突重塑原油供应路径；行业缺乏资本开支等因素，都为周期股带来机遇。

各细分行业的机会

周期板块各细分行业存在周期错位，持续具备投资机会。陈子扬重点关注贵金属、工业金属、养殖、化工、能源等景气逻辑较强的方向。

有色金属领域的潜力

有色金属需求端呈现能源转型和海外再工业化两大趋势，有望带来中长期需求增量。有色金属行业新增供给有限，价格中枢或处较高水平，相关上市公司盈利和ROE可观。

黄金走势的分析

黄金价格与美国实际利率通常负相关，但近年来有所脱钩，体现为“信用货币的反面”的价值。在降息等预期下，黄金价格仍有支撑。

资源品领域的优势

供给干扰增加、缺乏资本开支是资源品领域的普遍现象，能源结构转型、供应链重构有望提振需求，国内资源品龙头具备更大成长潜力和估值优势。

陈子扬的周期投资策略和对市场的精准判断，为投资者在周期板块的投资提供了有价值的参考。投资者在把握周期股机遇时，需综合考虑多方面因素，做出明智的投资决策。

相关问答

陈子扬在周期投资领域有何独特之处？

陈子扬擅长从品质、景气、估值三个维度综合研判，在行业景气低点筛选优质个股，以合理甚至偏低的估值投资景气改善的优质企业。

周期板块近几年的表现如何？

2017年周期股大爆发，2018年受内外需影响陷入调整，2020年以来在多种因素推动下迎来新机遇。

陈子扬如何看待有色金属领域的投资机会？

有色金属需求端有能源转型和海外再工业化两大趋势，新增供给有限，价格中枢或较高，相关上市公司盈利和ROE可观。

影响黄金价格的因素有哪些？

传统上与美国实际利率负相关，近年来更多体现为“信用货币的反面”的价值，降息预期等也会对其产生影响。

国内资源品龙头有何优势？

国内资源品龙头相比海外优质企业具备更大成长潜力和显著的估值优势。

周期股当前面临哪些利好因素？

包括美联储降息预期、海外地缘冲突、行业缺乏资本开支、能源转型与再工业化、货币政策等。