资本市场改革深化下，券商“科创属性”价值如何重估？
资本市场改革与券商“科创属性”
改革落地与格局形成
2025年以来，科创板“1+6”改革、创业板深化改革相继实施，两大板块错位发展格局形成，成为A股科创企业融资核心阵地。这使得硬科技企业上市效率提升，融资通道畅通，科技成长主线赚钱效应向全市场扩散。
券商角色转变与“科创属性”延伸
证券公司作为核心中介，深度参与科创企业全生命周期服务。其“科创属性”从传统通道业务延伸至资本赋能层面，成为驱动业绩增长和估值体系重构的重要变量。
券商一体化科创服务模式
优势凸显与良性循环
券商的一体化科创服务模式优势明显，通过投行业务获承销保荐收入，还能通过跟投和直投分享科创企业成长红利，形成“产业认知-项目获取-资本赋能-价值兑现”的良性循环，业绩增长与科技创新产业周期深度绑定。
核心板块与业绩弹性
券商科创业务业绩弹性源于三大核心板块。投行业务中科创企业IPO保荐承销手续费收入，头部券商占主导；另类投资子公司跟投收益；私募股权子公司直投项目退出收益及业绩Carry。跟投制度成券商业绩超预期重要因素。
非银板块估值与投资建议
估值偏低与价值重估
当前非银金融板块整体估值处于历史偏低区间，安全边际充足。随着资本市场改革红利释放，券商科创业务业绩贡献将逐步兑现，其“科创属性”有望迎来系统性价值重估。
关注两类券商标的
投资建议关注两类标的。一是综合实力领先、科创项目储备足、全链条服务能力突出的头部券商；二是在特定科创领域深耕、明星项目参投比例高、跟投浮盈丰厚且股价未充分反映科创价值的特色中型券商。
相关问答
资本市场改革对券商“科创属性”有何影响？
资本市场改革使两大板块错位发展，券商“科创属性”从通道业务延伸至资本赋能，成业绩增长和估值重构重要变量。
券商一体化科创服务模式有哪些优势？
能通过投行业务获收入，还可通过跟投和直投分享成长红利，形成良性循环，业绩增长与产业周期深度绑定。
券商科创业务业绩弹性来自哪些板块？
主要源于投行业务的保荐承销手续费收入、另类投资子公司跟投收益、私募股权子公司直投项目退出收益及业绩Carry。
当前非银金融板块估值情况如何？
当前非银金融板块整体估值处于历史偏低区间，安全边际充足，随着改革红利释放，“科创属性”有望重估。
投资上建议关注哪两类券商标的？
一是综合实力强、科创项目储备足的头部券商；二是特定科创领域深耕、明星项目参投比例高的特色中型券商。
截至2026年5月26日，头部及特色券商跟投情况如何？
截至91亿元。
