本轮行情上涨，未来走向何方

本轮行情的本质与特点

本轮行情上涨至今，引发了众多投资者的关注和思考。其本质在于经济预期和信心的好转，以及过去两三年市场整体弱势调整导致的估值过低，从而迎来了修复、重估的机会。

这并非是过去行情的简单重复，而是同时兼具了2009年至2010年复苏牛和2014年至2015年流动性牛市的特点。2009年至2010年，基本面强势是行情的主要驱动力，宏观政策发力带来了经济的强劲上行。而2014年至2015年，宏微观流动性宽松驱动了估值的提升。

如今，地产形势的“止跌回稳”有望推动经济周期上行，改善上市公司盈利水平。过去流出的各类资金的回流，也为市场注入了新的活力。

全社会、全市场的经济信心提升

9月底的中央政治局会议对经济工作释放出了积极信号，这一变化几乎成为市场的共识，也是各类资金集中涌入的关键原因。

会议对完成全年经济社会发展目标任务的表述有所调整，反映出决策层对当前经济形势和压力的客观认知与准确评估。

会议对资本市场的态度更加积极，要求“努力提振资本市场”，这无疑给市场参与者带来了更多的信心。

在宏观政策方面，加大逆周期调节力度的要求，为后续降准、降息、财政发力等政策提供了可能。而在产业政策方面，促进房地产市场“止跌回稳”的明确要求，有效地提振了地产链的信心。

地产调控目标的转变，彰显了决策层对经济重视程度的显著提升，使得全社会、全市场的经济信心得到了极大的提振。

重点关注的三条投资主线

参考过去几轮大级别行情的经验，当市场呈现系统性行情时，各风格、行业整体上将随之普涨，本轮行情下行业普涨特征也十分明显。但从相对收益的弹性角度考虑，有三条主线值得投资者重点关注。

表征市场情绪的品种

券商、军工、计算机板块是表征市场情绪的主要品种。在市场快速上涨的时候，这些板块往往具有最大的弹性。

宏微观流动性改善的成长板块

宏微观流动性改善、催化剂频现、三季报业绩有望超预期的成长板块，主要包括电子、电新、通信、军工行业。降准降息仍有空间，市场成交量持续突破，宏微观流动性有望继续改善，更加契合成长板块。其中电子、通信板块业绩改善趋势仍在，三季报有望超预期。电新行业明年业绩存在较大预期差，随着三季报业绩披露有望上演估值切换行情。军工板块一方面体现市场情绪，另一方面地缘局势剧变等，有望出现催化剂。

有景气或政策支撑的消费品

有景气或政策支撑，有望受益于热点扩散和滞涨补涨的其他消费品，主要包括家电、汽车、医药、农牧板块。这些方向存在明显滞涨特征。此外家电、汽车行业内需提振、外需旺盛，后续仍有政策提振预期，景气有望迎来周期性上行。医保基金有充实的政策预期，有望带来医药行业估值修复。本轮生猪景气周期并未结束，后续猪价有望创新高，同时10月即将发布季度存出栏数据，参考4月、7月有望为农牧板块带来催化机会。

面对本轮行情，投资者需要摆脱过去的惯性思维，充分把握市场机会，实现资产的增值。

相关问答

本轮行情上涨的原因是什么？

本轮行情上涨是因为经济预期和信心好转，过去市场估值过低迎来修复、重估机会，地产形势有望改善以及资金回流。

本轮行情有何独特之处？

本轮行情兼具2009年至2010年复苏牛和2014年至2015年流动性牛市的特点，是业绩、估值双驱动的戴维斯双击行情。

中央政治局会议对经济工作有哪些重要影响？

会议释放积极信号，提振市场信心，对完成经济目标任务的表述调整反映对形势的准确评估，对资本市场态度更积极，宏观和产业政策也有新要求。

三条投资主线分别是什么？

分别是表征市场情绪的品种如券商、军工、计算机，宏微观流动性改善的成长板块如电子、电新、通信、军工，有景气或政策支撑的消费品如家电、汽车、医药、农牧。

为何要关注这三条投资主线？

因为它们在市场普涨时有相对更高的收益弹性，各有优势和潜力。

家电、汽车等板块有哪些利好因素？

内需提振、外需旺盛，后续有政策提振预期，景气有望周期性上行。